Maandberichten

Wat is de stand? Wie scoort, wie blijft achter of staat voor paal? Het zijn spannende tijden. Ik doe graag verslag, al is dat veelal vanaf de zijlijn. Wie heeft de meeste energie? Het meest opvallend in Qatar is toch wel de vlotte score van Duitsland. Die gingen snel naar huis met een gascontract voor … Lees meer

De strijd tussen bull en bear is de bekende metafoor voor het sentiment op de aandelenbeurs. Lang waren de beren aan de winnende hand. Geholpen door fors stijgende inflatie en rentes werden beurzen afgestraft en vooral afgewaardeerd. Dat was de 1e fase van de strijd, waarbij de historisch hoge koers/winst-verhoudingen, vooral in de VS, terugkeerden … Lees meer

In deze spannende tijden gooien politici kolossale extra overheidsuitgaven of belastingverlagingen in de strijd om het duurdere leven voor de burger draaglijk te houden. In het Verenigd Koninkrijk liep dat eind september verkeerd af. Financiële markten schrokken zo van de aangekondigde, grove belastingverlaging, dat de rente op hol sloeg. Het gevolg was dat pensioenfondsen in … Lees meer

“There is a hole in my bucket, dear Liza, dear Liza”, zo luidde een bekend liedje uit mijn jeugd. Politici dringen er bij centrale bankiers op aan om nu echt iets aan de geldontwaarding te gaan doen. Die hadden net hun belangrijkste vergadering van het jaar, in Jackson Hole, Wyoming. Het jaarlijkse kampeer-uitje voor de … Lees meer

In onze vorige nieuwsbrief schreef ik u over de wijdverspreide angst voor een recessie, die veel beleggers afschrikte en aandelenkoersen deed tuimelen. Wij vonden dat negatieve beurssentiment wat overdreven en besloten weer verder aandelen bij te kopen. Daarmee neutraliseerden we onze onderwogen positie, die we sinds november vorig jaar hadden opgebouwd. Afgelopen maand werd de … Lees meer

Maandenlang heb ik u vermoeid met stagflatierisico’s en inmiddels stagneren economieën niet alleen in Europa (Nederland, Duitsland, Frankrijk), maar ook de economie in de VS hapert flink. Het officiële groeicijfer voor Q1 was zelfs negatief. Daarbij valt vrijwel overal de daling van het consumentenvertrouwen op. Logisch met die aanhoudende inflatie, ook in juni, want geen … Lees meer

Zie stagflatie als een serie steeds duurder wordende knelpunten. Denk aan Schiphol waar er niet genoeg beveiligers en koffersjouwers meer zijn en iedereen vastloopt. Of aan het enorme gebrek aan krantenbezorgers en schoonmakers, die elders meer kunnen verdienen. Of aan de steeds duurder wordende aannemer, die pas volgend jaar kan beginnen. Ook op het wereldtoneel … Lees meer

We zitten in een fase van capitulatie. Dat betekent dat je iets doet dat je meestal niet wilt en vaak verkeerd uitpakt: je bent of je voelt je ertoe gedwongen. Er capituleren nu allerlei partijen, om verschillende redenen. Van centrale bankiers, die nu de rente flink willen verhogen, tot politici, die nu tegen de hoofdprijs … Lees meer

In veel opzichten is de droevige inval van Rusland in Oekraïne een ‘game changer’. Om te beginnen is er een eind gekomen aan de naoorlogse vrede in Europa. De wereldorde ziet er plots anders uit: Duitsland, dat zich sinds 1945 afzijdig heeft gehouden bij militaire conflicten, levert nu rechtstreeks wapens aan Oekraïne en gaat ook … Lees meer

Het is geen nieuws meer dat januari een koude wind over markten bracht. Eentje die afkomstig was van de Federal Reserve, die besloot de wind uit een andere hoek te laten waaien. Geen eindeloze geldcreatie meer, de kraan in de VS gaat zelfs sneller dicht dan eerst was aangekondigd. Bovendien kon de prijs van geld … Lees meer